تأثیر خوش‌بینی مدیران و بیش ارزش‌گذاری سهام بر ریسک سقوط قیمت سهام

•   آرشیو : نسخه بهار 1401 - جلد دوم
•   کد پذیرش : 12091
•   موضوع : مدیریت مالی
• نویسنده/گان : | امیرمحمد بهزادمنش، محمدحسن قلیزاده، محمد دوستار
•   زبان : فارسی
•   نوع مقاله : پژوهشی
•   چکیده مقاله به فارسی : ریسک سقوط قیمت سهام در سال‌‌های اخیر به‌ویژه با سقوط بورس در تابستان 1399، مورد توجه بازیگران بازار سرمایه و اقتصاددانان قرار گرفت. عوامل ذهنی و روانی هم در کنار عوامل اقتصادی و مالی می‌توانند بر ریسک سقوط قیمت سهام تأثیر بگذارند. بنابراین در این پژوهش به بررسی رابطه بین خوش‌بینی مدیران، به عنوان یکی از عوامل رفتاری مهم مؤثر بر تصمیمات مدیران، و ریسک سقوط قیمت سهام پرداخته شده است. همچنین بیش‌ارزش‌گذاری سهام نیز به‌عنوان عامل تعدیل‌کننده در این پژوهش استفاده شده است که در نهایت نقش آن در رابطه بین خوش‌بینی مدیران و ریسک سقوط قیمت سهام و همچنین تأثیر مستقیم آن بر ریسک سقوط قیمت سهام مشخص خواهد شد. به‌منظور بررسی این روابط از اطلاعات 121 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و فرابورس ایران طی دوره زمانی 4 ساله از سال 1396 تا سال 1399 استفاده شد. برای دسته‌بندی و تحلیل داده‌ها از نرم‌افزارهای Excel، Spss، Minitab و Eviews استفاده شد و تحلیل داده‌ها به روش رگرسیون داده‌های ترکیبی انجام شد. نتایج آزمون فرضیه‌های پژوهش نشان داد که در سطح خطای 5 درصد آماری خوش‌بینی مدیران بر ریسک سقوط قیمت سهام تأثیر مثبت و معنی‌داری خواهد داشت، اما تأثیر مستقیم بیش‌ارزش‌گذاری بر ریسک و نقش تعدیل‌گری بیش‌ارزش‌گذاری سهام بر رابطه بین خوش‌بینی مدیران و ریسک سقوط قیمت سهام رد شد.
•   لیست منابع : [1] باطنی، محمدرضا(1397)،«بررسی ارتباط رفتار خوش‌بینانه مدیران و سیاست تقسیم سود در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران»، پایان‌نامه کارشناسی ارشد حسابداری، مؤسسه آموزش عالی شاهرود
  [2] برزگر، سعید؛ خاتمی، زینب(1398)،«بررسی تأثیر مالکیت مدیریتی بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام شرکت‌ها»، پژوهش در حسابداری و علوم اقتصادی، سال سوم، شماره 5(جلد اول)، صص 62-51
  [3] بشارت‌پور، فاطمه؛ صراف، فاطمه(1400)،«شفافیت اطلاعاتی، بیش اطمینانی مدیران و ریسک سقوط قیمت سهام شرکت‌های بورس اوراق بهادار تهران»، نشریه رویکردهای پژوهشی نوین در مدیریت و حسابداری، بهار، شماره61 (جلد دهم)، صص 174-157
  [4] حاجیها، زهره؛ رنجبرناوی، رستم(1397)،«تأثیر استراتژی تجاری و بیش ارزش‌گذاری سهام بر ریسک سقوط قیمت سهام»، پژوهش‌های حسابداری مالی، سال دهم، پیاپی 36، تابستان، صص64-45
  [5] حسینی، سیدعلی؛ خوئینی، مهین(1399)،«مبانی نظری خوش‌بینی مدیران و اندازه‌گیری آن»، مطالعات حسابداری و حسابرسی، شماره 33(علمی-ترویجی/ISC)، صص 24-5
  [6] رضازاده، حامد؛ پاک‌مرام عسگر؛ بحری ثالث، جمال؛ عبدی، رسول(1399)،«تأثیر خوش‌بینی و بدبینی مدیران بر مدیریت سود»، مجله علمی دانش حسابداری مالی، دوره هفتم، شماره1، پیاپی 24، بهار99، صص180-157
  [7] رضایی، هانیه؛ صیادی، محمد؛ مرادخانی، بهنام(1397)،«بررسی تأثیر خوش‌بینی مدیریت بر رابطه بین ریسک و اقلام تعهدی اختیاری در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران»، رویکردهای پژوهشی نوین در مدیریت و حسابداری، شماره 10(جلد چهارم)، صص 201-187
  [8] سوری، علی(1394)،«اقتصادسنجی پیشرفته باهمراه با کاربرد Eviews و Stata »، جلد دوم، چاپ چهارم، نشر فرهنگ‌شناسی، تهران
  [9] طولابی، سهیلا؛ امجدیان، یونس(1399)،«تأثیر مالکیت مدیریتی بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام»، فصلنامه رویکردهای پژوهشی نوین در مدیریت و حسابداری، سال چهارم، شماره38، تابستان99، جلد هشتم، صص68-55
  [10] طهرانی، رضا(1396)،«بررسی رابطه‌ی استراتژی تجاری و ریسک سقوط قیمت سهام»، پایان‌نامه کارشناسی ارشد حسابداری، دانشگاه قم، دانشکده مدیریت و اقتصاد
  [11] عبداله‌زاده، لیلا؛ حنیفی، فرهاد؛ فلاح، میرفیض(1400)،«ارائه مدلی برای پیش‌بینی ریسک ریزش قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران بر اساس مدل‌های هاتن و چن»، نشریه مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار، بهار، شماره 46(علمی-پژوهشی/ISC)، صص 170-146
  [12] عربصالحی، مهدی؛ حمیدیان، نرگس؛ قجاوند، زیبا(1394)،«تأثیر ارزش‌گذاری بیش از حد سهام بر مدیریت سود واقعی شرکت‌های پذرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران»، فصلنامه مدیریت دارایی و تأمین مالی، پاییز، شماره10(علمی-پژوهشی/ISC)، صص 66-49
  [13] علی‌نژاد ساروکلائی، مهدی؛ طاهری عابد، رضا(1397)،«رابطه بین همزمانی قیمت سهام و ریسک سقوط قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران»، دانش مالی تحلیل اوراق بهادار(مطالعات مالی)، شماره40(علمی-پژوهشی/ISC)، صص 11-1
  [14] فضل‌زاده، علیرضا؛ عبدی، سهراب؛ فضل‌زاده، کیمیا؛ سلمانی هراتی، اسد(1398)،«ویژگی‌های سود پیش‌بینی شده توسط مدیریت و ریسک سقوط آتی قیمت سهام»، مدیریت کسب‌وکارهای بین‌المللی، سال دوم، شماره4، زمستان، صص159-141
  [15] قلی‌زاده، محمدحسن(1392)،« تئوری‌های مالی»، انتشارات رستگار، گیلان، رشت، مؤسسه آموزش عالی کوشیار
  [16] گجراتی، دامودار(1377)،«مبانی اقتصادسنجی»، جلد اول(ترجمه حمید ابریشمی)، تهران، دانشگاه تهران، مؤسسه انتشارات و چاپ
  [17] مؤمنی، علیرضا؛ صالحی، علی اصغر؛ نورعلی زاده اصل، ندا سادات(1399)،«بیش ارزش‌گذاری سهام بر هزینه بدهی شرکت با در نظر گرفتن متغیر تعدیل‌گر عدم تقارن اطلاعاتی»، نشریه حسابداری، پاسخگویی و منافع جامعه، تابستان، شماره37، صص 112-91
  [18] نصیرزاده، فرزانه؛ عباس‌زاده، محمدرضا؛ ذوالفقارآرانی، محمدحسین(1396)،«بررسی تأثیر خوش‌بینی مدیران و عدم تقارن اطلاعاتی ناشی از آن بر روی ریسک سقوط قیمت سهام»، فصلنلمه حسابداری مالی، سال نهم، شماره34، صص 70-35
  [19] Al Mamun, Md; Balachandran, Balasingham; Duong, Huu Nhan(2020),"Powerful CEOs & Stock Price Crash Risk", Journal of Corporate Finance, 62, p.p.1-25
  [20] Badertscher, Brad A.(2011),"Overvaluation & the Choice of Alternative Earnings Management Mechnisms", the Acounting Review, Vol.86, No.5,pp.1491-1518
  [21] Barrton Prater, James; Kirytopoulous, Konstantinos; Tony, Ma(2017),"Optimism Bias within the Project Management Context: a Systematic Quantitative Literature Review", International Journal of Managing Projects in Business, April2017, Vol.10Issue:2.pp. 370-385
  [22] Beheshtifar, Malikeh(2013),"Organizational Optimism: a Considerable Issue to Success", Journal of Social Issues & Humanities, November2013, Vol 1. Issue 6
  [23] Chen, I-Ju; Lin, Shin-Hung(2012),"Will Managerial Optimism Affect the Investment Efficiency of a Firm?", 2nd Annual International Conference on Accounting & Finance
  [24] Contessi, Silvio; De Pace, Pierangelo(2020),"the International Spread of COVID 19 Stock Market Collapse", Finance Research Letters, December. pp.1-11
  [25] Du, Brian; Serrano, Alejandro, Vianna, Andre(2020),"Short-Term Institutions' Information Advantage and Overvaluation", Journal of Economics & Finance, September, pp.1-28
  [26] Fu, Jun Hui; Zhou, Qinghing; Liu, Yufang; Wu, Xiang(2019),"Predicting Stock Crisis Using Daily Stock Market Valuation & Investor Sentiment Indicators", North American Journal of Economics & Finance, p.p.1-13
  [27] Heaton, J.B.(2019),"Managerial Optimism: New Observations on the Unifying Theory", European Financial Management, 25, 1150-1167
  [28] Huang, Zhi-Xiong; Tang, Qi; Huange, Siming(2020),"Foreign Investors & Stock Price Crash Risk: Evidence from China", Economic Analysis & policy, pp.210-223
  [29] Kappoor, Sujat; Prosad. Jaya M.(2017)," Behavioral Finance: a Reviw", Information Technology & Quantitative Management(ITQM)
  [30] Lin, Xiaomeng(2019),"Does managerial Optimism Affect Bank Risk-Taking? An Empirical Analysis Based on A-Share Listed Banks in china", American Journal of Industrial and Business Management", 9, 503-511
  [31] Memarista, Gesti(2016),"Managerial Optimism & Debt Financing: Case Study on Indonesia's Manufacturing Listed Firms", Journal Keuangan Dan Perbankat, Vol.20, No.3, September2016, pp.438-447
  [32] Park, Taehwan; Ju, Ilwoo; E.ohs, Jennifer; Hisley, Amber(2020),"Optimism Bias & Preventive Behavioral Engagement in the Context of COVID-19", Research in Social & Administrative Pharmacy
  [33] Pompian, Michael M.(2006),"Behavioral Finance & Wealth Management", John Wiley & sons Inc, NewJersy
  [34] Razmian Moghadam, Zahra; Fallah Shams, Mirfeiz; Khodaei Valahzaghard, Mohammad(2020),"Forcasting Crash Risk Using Business Strategy, Equity Overvaluation & Conditional Skewness in Stock Price", International Journal of Finance & Managerial Accounting, winter, Vol.4, No.16, p.p.13-25
  [35] Song, Shun Lin; Tan, Jin Song; Yi, Yang(2014),"IPO Initial Returns in China: Underpricing or Overvaluation?", China Journal of Accounting Research, No.7. January, p.p.31-49
•   کلمات کلیدی به فارسی : ریسک سقوط قیمت‌ها، خوش‌بینی مدیران، بیش‌ارزش‌گذاری، عدم تقارن اطلاعاتی
•   چکیده مقاله به انگلیسی : Especially, after the stock market collapse in summer 1399, stock price crash risk has been considered by capital market players and economists. In addition to economic and financial factors, stock price crash risk can be affected by both mental and emotional factors. Therefore, in this study, relationship has been investigated between managerial optimism as one of the important behavioral factors affecting managers' decisions and the stock price crash risk. The stock overvaluation has been used as a moderating factor in this study as well. Finally, the role of stock overvaluation in relationship between managerial optimism and stock price crash risk and its direct effect on stock price crash risk will be specified. To investigate these relationships, the information of 121 accepted companies in the Tehran stock exchange and Iran OTC in 4 years since 1396 to 1399 have been used. Data classification and analyzing have been done by Excel, Spss, Minitab and Eviews softwares and it done with panel data method. The hypothesis test results of this study shows that managerial optimism has positive and significant effect on stock price crash risk(with α=0.05), but the direct effect of stock overvaluation on stock price crash risk and the moderating role of overvaluation in the relationship between managerial optimism and stock price crash risk were rejected.
•   کلمات کلیدی به انگلیسی : Price crash risk, Managerial optimism, Overvaluation, Asymmetric information
•  صفحات : 88-104
•   دانلود فایل ( 441.40 KB )